在股改预期没有彻底明确之前股指仍将围绕1150
点一带展开反复；不过日前宝钢集团再度推出20亿元增持流通股，G长电20亿元
参股的建设银行周五将在香港高价发行，G宝钢和G长电能否带动大盘回稳值得
关注。市场短线局部热点仍集中在新能源和网络科技两大题材上，煤化工作为
替代新能源的现实选择，其中一些潜力品种值得继续关注。



视点之一：大盘反复在1150点一带剧烈震荡，等待含H股的核心蓝筹股改破
题，G宝钢和G长电短线能否走强值得关注。
近期大盘的走势与中国石化的走势如出一辙，中国石化的剧烈波动直接带
动大盘上下震荡，由于市场处在明显缩量过程中，指标股体系的走向仍在很大
程度上决定着短线大盘的表现。权重股的走弱来自于三个方面：首先宏观经济
因素继续对市场构成深远影响，随着“十一五”经济转型期来临，周期性行业
业绩回落继续打击市场信心；其次，外围因素如B股、H股的下跌等，包括上周
以来港股的爆跌继续对中国石化等核心蓝筹带来压力；从第三点来看，由于含H
股的核心蓝筹股改的不确定性，导致机构投资者刻意砸盘的迹象明显，因此尽
管新能源、网络科技等市场局部热点火暴，但以中国石化为代表的指标股大幅
波动导致股指近期的上下震荡。
1150点作为基金等机构投资者的价值线，指标股体系能否在此附近形成突
破值得注意。由于市场预期的含H股核心蓝筹的股改即将破题，调整充分的核心
蓝筹本身具备超跌反弹的要求。另外，宝钢集团日前再度推出20亿元增持流通
股，如果增持完成将占其目前流通盘的1/4，显示出管理层对股改的决心，并有
望推动G宝钢的走稳；同时G长电今年以20亿元参股建设银行20亿股，周五建设
银行将在香港市场招股并于下周一挂牌，发行价为1.9——2.4港元，建行的高
价发行有望给其股权投资带来巨额投资增值。在目前指标股疲弱的情况下，G宝
钢和G长电这种已经股改的核心蓝筹如果能够走强，对提升整个市场人气至关重
要，值得关注。

视点之二：网络科技和新能源两大题材继续成为市场的局部热点，重点关
注一些具备资源优势的煤化工潜力股。
科技创新与可持续发展是“十一五”经济转型的最大看点，而网络科技和
新能源题材两大近期市场的持续热点也暗中切合了整个未来经济发展的主流。
十六届五中全会的召开为“十一五”计划定了基调，整个经济发展模式的转变
都将影响到未来宏观经济增长的速度，以前由固定资产投资拉动型的经济增长
将不在出现，这直接导致一些周期性行业景气度回落，将直接影响到基金等机
构投资者理念的转换，而科学发展观、可持续发展、建立节约性社会等都对市
场热点构成影响，一些具备资源优势的网络科技股和新能源股仍将继续引领市
场热点。
粗放型经济增长模式下的能源危机将被集约型经济增长模式下的能源创新
所代替，新能源板块下半年以来成为市场持续的热点并非偶然。从最初的太阳
能、风能到燃料乙醇、燃料甲醇，新能源产业机会正在资本市场上提前上演，
其中煤化工作为替代新能源的现实选择，具备资源优势的煤化工企业更值得关
注。目前我国太阳能产业受制于原材料瓶颈，基本上以来料加工再出口为主，
太阳能电站完全不具备上网竞价的成本优势；虽然风能产业得到国家政策的扶
持，但目前风电成本远高于平均上网电价，还远没有达到盈亏平衡的规模优势
；而目前国内燃料乙醇产业完全依赖财政补贴，象丰原生化的燃料乙醇项目仍
处在亏损状态。因此，我国作为一个富煤贫油的国家，目前最现实可行的替代
新能源还来自煤炭、天然气等传统能源的深加工。
一系列煤化工技术的突破正在为燃料甲醇等替代新能源带来机会。目前我
国煤化工领域不仅在煤制甲醇等方面取得了突破性进展，支撑煤化工的加压煤
气化、煤制气净化、合成油、甲醇制二甲醚等多项关键技术都取得了长足进步
。象中科院山西煤化所正在与600392太工天成以及其大股东太原理工大学开发
具有自主知识产权的煤炭直接液化新工艺以及专用高效催化剂等关键技术，中
科院大连化物所在甲醇裂解制烯烃方面的研究居世界领先地位，甲醇转化率达
到100%，对烯烃的选择性高达85%～90%，技术创新正在大幅降低煤化工新能源
产品的成本。以燃料甲醇为例，与乙醇汽油相比煤制甲醇不耗用粮食，成本低
廉，每吨甲醇的成本仅在1000——1500元左右，而乙醇的生产成本超过3000元/
吨，甲醇汽油每吨成本低于对应标号普通汽油1000元左右；以甲醇为原料生产
的二甲醚（DME）更稳定、更容易保存，而浓度大于等于95%的二甲醚可直接作
为替代液化气的燃料使用，成为未来理想清洁燃料的一个重要发展方向。良好
的发展前景使天然气和煤炭液化深加工产业链进一步延伸，并有望在未来新能
源产业上获得快速发展。
以煤、炼焦炉尾气制甲醇为代表的煤化工产业以及以天然气制甲醇和二甲
醚为代表的天然气深加工产业给相关上市公司带来了巨大的机会。首先在煤化
工技术领域的公司包括太工天成、天科股份、天地科技等，其中600392太工天
成尤其值得关注。山西省目前正在利用当地丰富的煤炭资源大力发展煤化工深
加工产业，创建国家煤化工燃料甲醇生产基地，争取在2010年前后形成1000万
吨甲醇燃料生产能力，太工天成利用大股东太原理工大学的技术优势，与处于
太原市的中科院煤化所携手攻关“焦炉气制甲醇汽油”技术，公司还在2004年10
月公司成立“山西天成大洋能源化工有限公司”（占74.69%），一举介入“焦
炉气甲醇汽油(煤变油)”的领域，随着公司的产业转型，这家有10送3.5对价含
权的个股正在走强。其次，在煤、天然气制甲醇的煤化工领域的公司包括兖州
煤业、太化股份、山西焦化、天富热电、明天科技、ST天然、泸天化、赤天化
、北大荒等，近几个交易日这些个股都出现明显集体走强，其中600188兖州煤
业突出的资源优势值得关注，公司在巩固煤炭主业的同时加大了煤化工深加工
产业的投资，在陕西省榆林市控股设立了兖州煤业榆林能化有限公司，打造230
万吨/年的国内最大燃料甲醇基地，短线该股正在历史底部放量走强，调整中可
关注。